24机构帮你检视三季度股票组合

时间：2008年07月26日 09:14:35 中财网

　　2008年A股博弈已经棋至中盘，第二季度市场仍然呈现振荡下跌的格局。
　　亡羊补牢，时尤未晚。通过对比24家机构的后市策略，无论你是进取型投资者还是保守型投资者，根据个人风格控制仓位配置些景气度较高的行业或个股，你就可能笑到最后。
　　一致认为抗通胀型行业是最优选择
　　2008年是中国经济最困难的一年，伴随着国内国外环境诸多不确定性因素以及由此导致的宏观调控政策的不确定性，6月份发布策略研报的24家机构（券商、基金）都以顺应宏观政策导向、规避通货膨胀、控制不确定性为立足点开始了自上而下、顺势而为的多角度选择。
　　通过对24家机构6月发布的策略报告研究统计，东方证券发现，在这样的思路指导下，几乎所有机构都认为配置通胀防御型的内需行业是当前的最佳选择。受通胀影响小，行业景气度高的医药行业，商品零售行业、食品饮料行业得到了机构的普遍认可。
　　数据显示，与2008年一季度相比，2008年二季度末基金持仓的23个行业中有8个行业的持仓超配程度是提升的，从超配上升的行业来看，食品饮料、造纸印刷、批发零售贸易等行业均是非周期性行业，防御性较强。
　　"我们建议超配上游行业和需求刚性的中下游行业。"海通证券策略分析师黄泽丰认为，包括除有色金属矿采选业外的上游行业；电力热力的生产和供应业、燃气生产和供应业、水的生产和供应业、石油加工炼焦及核燃料加工业、通信设备、计算机及其他电子设备制造业和造纸及纸制品业等需求刚性的中游行业；医药制造业、农副食品加工业等需求刚性的下游行业。
　　出现分歧大盘蓝筹研判意见不一
　　虽然机构们普遍看好医药、消费等行业，但对于前期多数机构看好的银行、钢铁、石化、煤炭、房地产等板块，机构则出现了较为显著的分歧，而这些大盘蓝筹都是直接影响未来市场走势的决定力量。
　　以煤炭为例，一部分券商的报告指出，在国际煤价大幅上涨的环境下，国内需求强劲增长而国内煤炭供应能力增长有限，供需的失衡导致煤炭行业景气度提升；而只要原油价格不出现逆转，煤炭价格将在未来持续性地价值回归。但中金和国泰君安则认为，虽然煤炭行业仍处于景气高点，供需关系保持稳定偏紧格局，但经过前期的价格暴涨，煤价走势不再像上季度那么乐观，且行业估值也已处在历史高位，基本上反映了行业的提价预期，未来中期价格存在下行风险。
　　"资源类行业仍然在享受价格上涨的好处，行业景气度仍然向上攀升，特别是需求量非常大的稀缺资源类行业。"黄泽丰认为，石油天然气开采业和煤炭开采业就在此列。"但需要注意估值的风险以及可能出现的政策调整的风险。"
　　他指出，其实机构判断差异源于出发角度不同，是侧重稳健防御还是更具攻击性？这也是每个投资者都需要首先搞清楚的问题。
　　马永谙对此表示，事实上，基金对未来市场的看法也分歧颇大，不像一季度末时的集体看空，目前看空看多均有且数量相当。"基金在重视仓位控制的作用的同时也开始调整组合，即在注重防守的行业和板块支撑下，适当兼顾资产的进攻性。"（记者 李乾韬）