港股上半年：乱云飞度 难自从容

时间：2008年06月30日 11:47:08 中财网

　　今天是6月30日，2008年上半年的最后一天。很难找到合适的词语，来形容再过若干小时就会过去了的上半年。这半年，身边身外、国内国外、区内区外……反正是内内外外，都难容下安宁二字。人不得其安宁，是为乱云飞渡，难自从容。
　　次按、油价、汇率、利息、存款准备金、CPI、雪灾、地震……这样的辞汇，一次又一次，突现在每一个人的面前，这些辞汇的背后，都是人们不得不去承受的。一场被透支的繁荣，其代价是不断地由后来者垫付，熊一、熊二以至熊三（到了三，没有人说有熊四熊死的），直到下一轮繁荣的到来。
　　对香港来说，"内忧外患"这个词，是非常确切也是非常不确切的，风一吹，草就动。无论风起何处，香港弹丸之地，1000多平方公里上的草，都会来回摆动，恍如一架摇荡的秋千。这半年，港股也就是随着外来的风，飘来飘去。
　　一架秋千，荡来荡去，会有它一次次升到高处，伴随着一次次的尖叫，然后是一次次的回落，直到失去动力，停摆，再换下一波人上去，有人会选择离场，有人选择继续，等待下一轮的跌宕。上上落落，看似很平常，但在上落之间，被置换的不仅是心情，也是财富，有如码表上的数字，不停地跳动，去年是加，这半年大多是减。
　　这架秋千，去年曾经荡到了高处，一次又一次，有如一次次达到了高潮，然而，高潮不可能接二连三，会有不应期，熊市就是对牛市的不应。周四，华尔街暴跌，收盘创下2006年9月以来的新低，欧洲三大股市也受重创。周五，亚太股市无一幸免，相陪而跌，港股虽然险守22000点，但也是3个月来的新低。中国股市最为有礼，陪得最多，华尔街只是跌了3％，沪股陪了5.29％，是为超陪，是16个月以来的新低。
　　大起大落、暴涨暴跌，最易受伤的，自然是有蚁民之称的散户。去年10月份以来，股市节节下跌，就沪股而言，5000点、4000点、3000点，这些蚁民认为是重要的关口，均一道道被击穿。每一轮的大跌，都有蚁民抄底，以为抄到了"地板价"，但每次都发现自己所站的"地板"下面，还有一层层的"地下室"，"地下室"下面，还有"地狱"，而且，"地狱"居然还分18层，何处是底？
　　弱势难言底。迷雾重重，荆棘满途，过分悲观预期，四处蔓延，任何负面消息往往成为再度暴跌的导火线，使得股市震荡剧烈。还是油价，还是宏调走向，依然主导着市场，这两点配合市场的恐慌预期，上周重袭了市场。
　　上周，国际期油价格升至近144美元，犹如一匹狂奔的野马，高盛说，见200美元吧。目前影响包括股市在内的全球资本市场的主要焦点，没有疑问正是油价，油价问题对未来上市公司盈利水平、各国通胀水平、各央行货币政策等都有重要影响。所以，上上周中国半年来加了油价，有些观点认为是市场利好，东方亮觉得有点无稽了。
　　宏观调控和市场调整，这半年来，好像始终没有找到契合点。防止经济由偏快转为过热，几乎成为唯一的调控目标了，于是，在国际市场一再释放流动性救市的时候，中国依然反其道而行之，不断地收紧流动性。不过，6月24日，温家宝在一个场合，再次提到要"避免出现大的起落"，这个"起落"，包不包括股市的震荡？东方亮觉得，前一段如果是主要防止"大起"，现在可能主要是防止"大落"了。
　　机会往往在绝望中产生，在犹豫不决中发展。市场回落了半年，有人算了帐，指数最大跌幅已经超过50％，市场估值泡沫，挤破了，碎得七七八八了，根据测算，目前许多上市公司的2008年的动态市盈率只有12倍、15倍，但其年盈利增长率可达30％。如果是这样，内地股市的市盈率水平，大体和美国相仿，但是，中国经济的增长速度，今年如何防止"大起"，也会有9％左右，远高于美国。
　　不知道罗杰斯到底买了多少中国股票，他是坚定的中国股市的大好友，28日他在南京提到，中国现在的难题，不会和上个世纪后期的日本那样，"迷失十年"。上周，在市场乱云飞渡中，台湾悄悄地撕开了两岸金融证券已久的禁制。(东方亮)