菜鸟基金经理掌舵万亿资金 从业7年仅剩7人

时间：2008年06月09日 10:40:41 中财网

　　菜鸟基金经理掌舵万亿资金，基金经理频繁跳槽是"菜鸟化"主因
　　基金经理--手握着3万亿基金的巨资，因为给持有人创造巨额收益而备受追捧，也同样因投资失误、净值受损而受到责问诘难。他们一会儿被推向波峰，一会儿被抛向谷底。那些年轻的心被自豪和焦躁占据，成长的烦恼清晰地写在他们的脸上。本文将为您介绍基金经理"菜鸟化"的成因和影响，以及应对办法。
　　基金经理出现"菜鸟"化的主要原因来自基金行业的人才流失和基金行业的急剧扩张。A股牛市给中国基金行业带来骄人业绩的同时，也使得2007年成为公募流向私募的人才流失年。与此同时，基金的赚钱效应带来基金管理总规模的急剧扩大，大量基金公司极缺专业人才，于是，越来越多的年轻人开始"破格"、"越级"担任基金经理。
　　离职的主要流向有三个：其他基金公司基金经理岗位、基金业其他岗位、其他行业。而从目前的情况来看，后两者的流出显然占据最为主要的部分。在现任的383名基金经理中总共有318名基金经理只服务过一家基金公司，也就是说在流出的232人中，只有65人仍然占据基金经理岗位，约占1/4。李薇认为，从岗位角度看，转岗其他基金公司基金经理岗位可以视为公募基金行业内的人才内部流动，而转任基金业其他岗位、其他行业，都可视为公募基金业投资人才的流失。
　　李薇进一步解释，针对离任基金经理的统计显示，从业经历在4年的基金经理离任比例出现明显上升，而持续任职比例则下降显著。通过业绩的比较发现，4年似乎成为基金经理职业发展的瓶颈，4年以上离任基金经理的业绩表现并未体现出明显的群体优势。
　　对此，安信证券基金分析师任瞳表示，基金经理的持续任职对于基金稳定的业绩表现而言更为重要，公募基金经理离职更多缘于市场的激烈竞争，在市场出现调整时基金的业绩出现起伏，无形中将基金经理推到了投资者口诛笔伐的浪尖，身心俱疲的状态下，当私募和专户前来挖墙脚时，跳槽也就顺理成章了。
　　基金经理从业过七年仅剩7人 年轻菜鸟上一线
　　随着基金行业近两年的超速发展，基金经理培养的断层终于显现，更多的"菜鸟"被推上一线。根据有关统计数据显示，85%的基金经理年龄在30~40岁之间。现任383名基金经理中有115人基金经理岗位从业经历不足1年。从业年限在5年以上的仅有29名基金经理，而其中从业年限超过7年的则仅有7人。
　　银河证券基金研究中心基金分析师李薇在其新近发布的一份研究报告中表示，现任基金经理以"新手"居多，383名基金经理中有115人岗位从业经历不足1年，比例将近1/3。并且，目前离任的基金经理大多数拥有比现任经理更长的工作经验。
　　她向记者表示，从业年限在5年以上的仅有长盛、国泰等21家基金公司旗下29名基金经理，仅占现任基金经理总数的7.5%；而其中从业年限超过7年的仅有华夏、汇丰晋信等7家基金公司旗下7名基金经理，仅占现任基金经理总数的1.8%。
　　从业超过7年的基金经理
　　易天富的统计也显示，华夏大盘基金经理王亚伟、汇丰晋信龙腾基金经理林彤彤、华安宏利与安顺两只基金的基金经理尚志民，分别以基金经理岗位工作年限10.06年、9.91年、8.95年成为服务年限最长的前三位基金经理，而服务10年以上的只有王亚伟。
　　伴随着中国资本市场的大发展，两年间，基金总规模从3000亿迅速扩大到30000亿，年轻的基金经理们被不断推向前台，推向了瞬息万变的投资市场。有人说，征战这样的市场需要有敏锐的眼光、充沛的精力。同时也需要稳健的心态和超强的分辨力。前者需要激情，后者需要经验。我国目前的基金经理处于年轻却普遍缺乏实际经验的状态，有人据此认为这会加大基金业绩波动率。而我们也看到，内地股票市场近2年的走势表明，牛与熊的较量是如此惨烈，可以在一年左右上涨128%，也可以在半年左右下跌50%。猝不及防于牛熊转变的瞬间、受困于规模申购与赎回的突变、折磨于净值增长排名的压力，基金经理正体会着成长的烦恼。
　　菜鸟掌舵 业绩稳定性堪忧
　　越来越多的"菜鸟"经理掌控公募基金，不少人担心在市场震荡加剧的时代，基金的业绩难以得到充分保障。
　　>>任职时间更长的基金经理业绩更优
　　数据证明，担忧并非杞人忧天。据银河证券基金研究中心的数据，在今年以来风险加大的市场环境下，32名现任基金经理在任时间超过3年的积极投资股票及混合型基金，业绩较同类基金平均业绩高出约20%。
　　李薇表示，历史数据表明，相关从业经验在5年以上的基金经理所辖的基金业绩波动风险较小，8年以上的基金经理所辖的基金超额收益表现则更为稳定。
　　投资经验不足熊市基金经理多摔跤
　　在2007年股票型基金年度业绩排行中，华夏大盘基金以年收益226.14%名列第一。中邮核心优选以年收益191.51%排名第二，博时主题以年收益189.9%名列第三。另外，易方达深证100ETF、光大保德信红利、华夏红利、东方精选、华宝兴业收益、华安宏利、富兰克林国海弹性市值进入前十名。
　　参考2008年一季度股票型基金净值增长排名榜，前三名分别为东吴价值成长双动力、华夏大盘、华宝兴业多策略增长，作为一季度最为抗跌的3只基金，其跌幅分别为6.99%、8.93%、9.27%。
　　其余进入前十的基金分别为：华宝兴业宝康消费品、易方达科讯、华安创新、兴业全球视野、泰达荷银成长、华夏成长、华夏全球精选。
　　而在2007年牛市行情中表现"抢眼"的景顺内需增长、中邮核心成长、中邮核心优选等成为一季度业绩倒数的一二三名。
　　一位业内人士告诉记者，如果排除市场因素，单纯看基金经理的现状，不得不承认，在2007年资本市场火爆，急速扩张之下，大部分基金经理尽管从业经验浅，但在牛市下也可能变成明星。但在熊市的时候，投资经验不足就显现弊端，导致基金业绩大幅度下滑。
　　投资者：持有者区别应对基金经理变更
　　对于基金经理的人事变动，国金证券基金研究中心总监张剑辉认为，具备一定规模的基金管理公司，通常采取团队式的投资管理模式，投资操作分工明确，基金经理个人作用已经逐渐淡化，单个经理的离职并不足以对公司的整体投研力量形成决定性的影响。投资者的应对方式应取决于基金经理在投资中的重要性，加以区别对待。
　　1.如果基金换了基金经理，这位基金经理有其独特的选股和投资策略，变换基金经理难免会对该基金业绩造成影响。2.若所持有的基金与该基金公司旗下的其他基金有较高的持股相似度， 可以判断投资委员会的权利职能很大，换帅的影响将会在短期内消化。3.若继任者之前主要从事数据研究工作，并没有实际掌控基金经验， 新团队能否迅速磨合还需要继续观察。
　　基金全体下跌 五月开户数创两年新低
　　上周市场呈现震荡下行走势，上证指数周跌幅为3.02%、深成指周跌幅达到2.61%、沪深300指数全周下跌3.37%，成交金额较前一周继续缩小。偏股型基金普遍下跌，与前两周情况不同，虽然上周指数型基金继续下跌，但跌幅并不居前，说明市场属于较明显的结构性下跌。
　　央行再次上调存款准备金率至17.5%
　　6月7日，央行再一次上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上调。
　　北京首放首席分析师董琛表示，这次央行一次性提高存款准备金率一个点，达到了17.5%，距离历史最高点只剩下一个点。此次管理层仍延续了从去年以来的紧缩货币政策，在国际原油价格高涨的情况下，全球通胀的压力让国内情况更加严峻。目前国内对石油、煤电的管制也到了相当严峻的地步。天相投资顾问有限公司投资分析部首席分析师石磊认为，目前的紧缩政策对经济及股市都会产生不利的影响，未来几个月通胀有可能走低，对于调整存款准备金率及其它的紧缩政策都可以做一些相应的改变。
　　5月基金开户数创两年内新低
　　根据中登公司最新披露数据显示，5月份基金新增开户数仅为10.68万户，创下近两年以来基金月度新增开户数的新低。数据显示，今年1月到4月，基金新增开户数依次为81.5万、30.9万、32.9万、13.5万户，出现了非常明显的锐减。5月份基金新增开户数延续了4月份的低迷，新增基金开户数仅为10.68万户，这是2006年10月份以来的基金开户的月度新低。
　　QDII基金净值整体回落
　　新兴市场以及港股的下跌，4只建仓期满的QDII基金净值全部出现下跌，截至6月5日，南方全球精选基金净值为0.832元；华夏全球精选基金净值为0.779元；嘉实海外中国股票基金净值为0.694元；上投摩根亚太优势基金净值为0.696元。一度走出低谷的QDII基金，近期再次出现较大的调整，但相对表现依旧连续4个月优于很多A股市场的股票型基金，显现了一定的分散单一市场风险的作用。
　　此次QDII基金净值的回落并不能表明QDII基金再现好的投资机会，市场状况依旧存在较多不明朗的问题，投资应持谨慎态度。
　　一周各类型基金表现点评
　　股票型中配置均衡类相对抗跌
　　上周，根据wind数据统计，股票型基金单位净值增长率为-3.24%，主动型股票基金平均收益率为-3.23%。由于上周热点轮换频繁，一些板块大起大落，因此股票仓位中等，各行业配置平衡的基金表现较好。
　　指数型基金表现平庸
　　指数型基金平均收益率为-2.46%。上周大盘股仍然表现不佳，在指数基金上就表现为跟踪上证50等的基金跌幅较大，而上周地产板块的表现使深证指数跌幅较小，指数型基金受到较大压制，短期内不会有很好的表现，投资者应控制好仓位。
　　混合型配置灵活表现较好
　　混合型基金平均单位净值增长率为-2.04%。该类基金资产配置比例非常灵活，尤为适合震荡行情，股债配置平衡的基金此时表现突出，也是目前可重点配置的品种。但并不是所有的混合型都表现稳健，有些激进程度也不亚于股票，比如上周排名靠后的上投摩根中国优势，一直保持着较高的股票仓位，短期波动较大，目前需谨慎对待。
　　QDII基金与A股基金损失相当
　　上周该类基金平均下跌2.62%，与国内基金相当，而考虑到较长时间的表现，QDII基金作为分散风险的手段其价值应得到重视，然而考虑到目前我国基金对于海外投资经验还很缺乏的情况下，对于该类基金还不宜重仓配置。
　　一周基金业绩点评
　　开放式偏股型基金前三名
　　上周排名靠前的这三只基金有四个共同的特点：1.前期都有较大幅度的减仓，行业配置相对均衡，且仓位已降到非常低的水平；2.这三只基金旗下的股票上周相对表现较好；3.这三只基金前期震荡行情中就表现出较好的抗跌性；4.这三只基金都属于配置型混合积极，股票配置比例相对灵活。
　　开放式偏股型基金后三名
　　南方隆元等跌幅较大的基金股票仓位均在80%以上，主要原因是仓位较高，目前股市震荡加剧，系统性风险是主要风险，股票仓位的高低是基金回避风险程度的主要影响因素，而股票型基金在股票仓位上的限制在目前行情中处于劣势，投资者对该类基金应保持谨慎。
　　投资建议
　　基金投资多看少动
　　国都证券姚小军表示，对于开放式基金下阶段投资，建议投资者多看少动。目前大盘股指距离前期跳空缺口仅咫尺之遥，讨论缺口封闭与否已无实质意义，虽然政策面给予较强支撑，但基本面不确定性因素依然制约投资者做多热情。