招商轮船(601872)单壳改造加速 业绩增长可期

时间：2008年04月29日 10:08:43 中财网

　　一、公司业绩与我们的预测基本一致
　　我们对招商轮船0.251元的EPS预测与公司业绩基本一致，但我们对收入及成本预测均略高于公司实际数据。预测误差较小主要因为是我们新的财务模型建立时间较晚，较为准确的反映了07年的航运市场行情及公司营运情况。
　　公司08年1季度实现同比115.5%的业绩增长，略好于我们的预期。增长的主要原因（1）公司干散货船队主要以期租营运的的特点，滞后反映BDI牛市，且08年1季度BDI指数均值同比增长57%；（2）油轮市场运价同比出现较大幅度的上涨，中东到日本VLCC航线WS指数1季度平均129点，同比增长近50%。（3）一艘AFRAMAX单壳油轮出售收入入账,增加营业外收入5993万元。
　　考虑公司计划在2，3季度对3艘单壳油轮（2艘VLCC，1艘Suezmax）进行改造，导致船队营运天减少，我们预测公司全年净利润增长幅度将小于1季度，但可实现65%以上的增长。