鱼跃医疗（002223）鱼跃龙门 途无量

时间：2008年04月10日 09:51:48 中财网

　　国内最大的康复护理和医用供氧系列医疗器械企业
　　公司目前是国内最大的康复护理和医用供氧系列医疗器械的专业生产企业，生产的产品共计36个品种、225个规格，是国内同行业生产企业中产品品种最丰富的企业之一。目前公司前六大产品有制氧机、超轻微氧气阀、雾化器、血压计、听诊器五个产品的市场占有率达到国内第一、轮椅车的市场占有率国内第二。
　　募集资金项目:提高公司产能和研发能力
　　本次公开发行募集的资金主要用于5个项目，其中4个项目医用分子筛制氧机技术改造项目、医用分子筛制氧机技术改造、手动及电动轮椅技术改造项目、小型机电一体化医疗器械生产线技术改造项目属于公司原有产品的改造，这些项目的上马将大大提高公司的产能；另外一个项目研发中心技术改造项目是用于加强公司的研发实力。
　　盈利及上市合理价格预测
　　我们预计公司2008-2010年的营业收入分别可以达到3.47亿元、4.86亿元和5.84亿元，净利润分别为4788万元、6868万元和7999万元，每股收益分别为0.46元、0.67元和0.78元。
　　公司是综合性医疗仪器的供应商，目前两市上市公司中比较有可比性的企业是新华医疗(600587)和万东医疗(002016)，目前这两家的07年静态市盈率约为60倍，08年动态的市盈率倍数约为45倍左右，09年动态市盈率为35倍左右，我们认为我国医疗器械行业生产的产品大部分为低端医疗器械产品，其合理的动态市盈率应为25-30倍左右。因为公司募集资金项目需要1年时间才能达产，所以我们认为鱼跃医疗比较合理的市场价格应按照09年动态市盈率26-30倍来进行计算，公司的合理上市价格为17.42-20.1元。