百利电气(600468)迈出整体上市第一步

时间：2008年04月09日 10:12:46 中财网

　　独到见解
　　增发如期进行，迈出了整体上市第一步，定向增发完成后，公司的综合竞争实力得到提高，业绩增厚明显。同时，集团整体上市的策略将使公司获得超预期的发展。
　　投资要点
　　1、本次增发所收购的资产属于集团较为优质的资产，增发的如期进行，迈出了整体上市的第一步。
　　2、现存业务看，电气业务仍是主要利润来源，经过整合后，2008年将呈现快速增长，预计08年对每股收益贡献0.25元左右。
　　3、综合测算，新增业务及募集资金对2008年净利润的影响为9800～10300万元，按照增发后的39177万股计算，对应的每股收益为0.25～0.26元。
　　4、公司是典型的大集团、小公司背景，集团资产不论在规模上，还是盈利水平上都显著高于上市公司，整体上市将增厚业绩。
　　5、按照增发完成后的股本计算，08年、09年EPS分别为0.53元、0.64元。给予08年、09年目标PE分别为40倍和35倍，对应的股价为21～23元，维持"强烈推荐"投资级别。
　　风险因素
　　整体上市进程的不确定性，以及多元化带来的增速不确定性。