中国远洋(601919)业绩符合预期，干散货业务仍是增长主因

时间：2008年08月28日 13:58:42 中财网

　　干散货运输依然是推动业绩增长的主因。公司各项业务中，除集装箱租赁业务的收入出现7.9%的下降外，均实现增长，其中干散货业务收入393.33亿元，同比增长86%，占公司全部业务收入的63%。
　　干散货运输业绩增长的主要原因是运价的提升。2008年上半年累计完成货运量13585万吨，同比增长4%，货运周转量6792亿吨海里，同比增长1%。可见收入增长大部分来源于运价的增长。BDI指数上半年平均值为8,557点，比去年同期上升了61.1%。截至上半年，2008年全年总营运天中已完成或锁定收入的比例为76.3%，各船型平均租金水平均高于2007年全年平均水平，平均涨幅40%左右。
　　集装箱运输业务上半年收入略低于预期，但毛利率有所提升。上半年收入207亿元，同比增长10.4%，毛利率为10.8%，较去年同期增加3.2个百分点。受全球经济增长放缓影响，主要航线跨太平洋航线的运量和收入均出现7.4%和5.8%的下滑，是该业务低于我们预期的主要原因。但公司通过航线调整，增加回程货比例，控制燃油成本，提高燃油附加等途径，一定程度上降低了不利因素影响。
　　其他业务均平稳发展：集装箱码头业务实现收入2.96亿，同比增长55.9%；集装租赁业务，由于受到全球集装箱航运市场疲软的影响，收入为9.04亿，同比降7.9%，但公司通过良好的成本控制措施，使该项业务的成本同比下降29.2%，带来了毛利率的提升；物流营业收入为14亿元，较2007年同期上升32%。
　　下半年展望：国际干散货运输市场近期出现较大幅度的调整，但公司已在上半年将全年76.3%营运天的收入水平锁定，因此我们认为即使下半年BDI出现大的波动，对全年影响有限。而下半年是集装箱运输的传统旺季，公司的集装箱运输、集装箱码头和租赁业务将会比上半年有更好的表现。