三一重工 多重利好挡不住股价下跌

时间：2008年10月14日 07:47:47 中财网

　　"一亿欧元增资海外项目建设，以及市场最为期待的三一集团挖掘机资产注入。"两则重大利好，虽没有对上周五复牌的三一重工（600031，收盘价15.27元）起到明显的提振作用，它仍然跟随大盘暴跌了9.91％，但昨日低开洗盘之后，午后大幅度拉升，收涨4.3％，全天振幅14.96％。
　　利好连续发布
　　9月25日，三一重工突然宣布停牌。这天，沪深交易所为大股东增持大开"绿灯"，上证指数涨幅3.64％，行业同类上市公司中联重科（000157，12.93元）当天涨幅5％以上，徐工科技（000425，收盘价元）更是以涨停收盘。
　　三一重工突然停牌的举动，引发了市场种种猜测。然而，停牌前股价曾经连续两日涨停似乎预示着此次停牌，公司有好消息要宣布。当时，有分析人士指出，这与集团挖掘机资产注入有关。
　　9月27日，公司发布公告称，公司拟对全资子公司增资一亿欧元用于欧洲研发中心及机械制造基地建设项目。项目达产后，计划年产工程机械产品3000台。预计实现年销售收入3.5亿欧元，利润总额4802万欧元，投资利润率为27.75%。
　　10月10日公司又宣布，将定向增发购买三一重机有限公司的挖掘机资产和业务，增发价格为16.8元/股，交易金额为19.8亿元。此次交易实施完毕后，出售方承诺，2009年～2011年3年内，三一重机每年实现的净利润均不低于3.8亿元，若不足则由出售方以现金方式全额补偿给公司。
　　利好弱于市场预期
　　海外子公司增资、公司实际控制人启动资产注入、集团的业绩承诺等种种行为表明公司对未来发展的信心，但市场反应不积极，这是为何？
　　国泰君安机械行业分析师张锦灿在接受记者采访时表示，资产注入这个方案，实际是公司控制人增持了上市公司约7％的股份，以比市价更高的价格增持的。
　　这就意味着将有前途的资产换成上市公司的股权，兑换的价格要比市价要高，虽然这一举动体现了上市公司股东很看好公司未来的发展，但价格却是实实在在的"高"了。
　　对二级股价的表现，除了市场暴跌因素外，张锦灿还认为，集团将挖掘机资产作价将近20亿元，目前来看这或许偏贵了。其原因是，挖掘机的盈利能力没有完全展现出来，其销量还没有放出来。但如果全部释放出来，作价20亿元又是便宜了。
　　另外，市场之前预期是现金收购，现在是股权收购，公司业绩增厚的幅度没有预期大。公司以股权收购的原因是如果上市公司以现金购买，出售方要交大量税，而对于上市公司来说，也意味着有20亿元的现金流出。对于公司增资一亿欧元海外项目的计划，他认为，这是提升公司制造和研发能力，短期对公司没有影响，中长期看，影响积极。